一、

油粕期货是一种以大豆粕为标的物的期货合约，反映了大豆粕的未来价格预期。近期，油粕期货市场受到多重利空因素影响，价格震荡下行。将详细介绍这些利空消息，分析其对市场的影响。

二、压榨利润倒挂，豆粕产能释放

• 压榨利润缩窄：大豆进口价格持续走高，而豆粕价格上涨相对滞后。大豆压榨利润大幅缩窄，甚至出现倒挂现象。



• 豆粕产能释放：利润下降导致部分压榨厂减少加工，释放部分豆粕产能。同时，新压榨厂陆续投产，进一步增加市场供应。

三、需求增长乏力，海外替代品抑制

• 需求疲软：生猪产能回升有限，加上饲料成本高企，饲料企业压榨需求相对低迷。
• 替代品冲击：乌克兰玉米出口恢复，价格大幅下跌。玉米与豆粕具有高度替代性，玉米价格下跌抑制了豆粕需求。

四、库存持续累积，提振市场看空情绪

• 库存高企：随着压榨产能释放和需求不足，豆粕库存持续累积。截至2023年5月，国内大豆粕库存超过500万吨，创出历史新高。
• 看空情绪蔓延：库存高企释放了明显的利空信号，强化了市场对后市看空的预期。

五、利空因素综合影响，期价震荡下行

在上述多重利空因素的共同影响下，油粕期货价格持续承压，呈现震荡下行的走势。近期，主力合约M3价格已经跌破3000元/吨，创出近几个月低点。

六、对市场的影响

油粕期货价格下跌对大豆产业链上下游产生了一定的影响：

• 加工企业：压榨利润收窄，原料采购成本增加，加工企业面临较大压力。
• 贸易商：豆粕价格下跌，贸易商库存贬值，利润空间缩小。
• 养殖户：饲料成本降低，养殖户饲养成本有所缓解。

七、后续展望

目前，油粕期货市场仍然面临着供需宽松、库存累积的局面。短期内，利空因素仍将主导市场走势。后期，若生猪产能明显复苏、海外玉米供应受限等因素出现，可能会对市场带来一定反弹机会。投资者需密切关注相关信息，动态调整交易策略。